根据汇丰银行的说法，欧元区经济活动可能正处在一个“转折点”上。尽管从调查方面来看经济信心乐观，但经济增长则仍旧令人失望。
　　欧元区第四季度GDP增长速度仅为0.1%，创下了将近七年以来的最低增速，不及经济学家预期。
　　从欧元区各国来看，法国和意大利经济在第四季度中出现收缩。汇丰银行的高级欧洲经济学家法比奥?巴尔博尼(Fabio Balboni)在周四发布的一份报告中表示，在经济增长如此疲软的情况之下，这进一步证明“不要太多负面因素就会让欧元区经济陷入收缩状态”。
　　德国制造业继续承压，这个欧洲最大经济体的工业生产数据令人大失所望，大幅下降了-3.5%，相比之下市场预期为增长0.1%。与此同时，服务业也出现了下滑迹象。
　　不过，2020年迄今的调查数据已经开始走强，制造业PMI(采购经理人指数)读数和经济景气指数都呈现出上升势头。
　　巴尔博尼强调指出，德国的工资增长创下了20年以来的最高水平，而且整个欧盟的失业忧虑情绪也普遍保持在较低水平，再加上“面向消费者的温和扩张性财政立场”，这些因素可能会起到支持消费的作用。
　　但是，由于下行风险依然存在，宽松的央行货币政策失去了动力，因此如果有任何迹象表明正在改善中的经济增长动能意外下行，都有可能会造成深远的影响。
　　下行风险依然存在
　　巴尔博尼表示：“欧元区的投资活动一直保持坚挺。尽管法国从德国手中接过了接力棒，但全球经济环境低迷和产能限制的缓解预示着，未来可能出现疲软局面。”
　　据欧洲央行的最新贷款调查显示，贷款需求有所下降，特别是那些打算用于投资目的的贷款。尽管在欧洲央行的超低利率环境下，金融状况有所缓解，但巴尔博尼表示，面向企业的贷款增长似乎已经触顶，即使是在德国和法国也不例外。
　　长期以来，分析师和金融家一直在警告称，欧洲央行超级宽松的货币政策立场的效用正在减弱。
　　“尽管制造业显示出触底迹象，但似乎不太可能出现V型复苏，而且仍旧存在着重大的风险，比如说美国方面可能征收的关税到，以及英国退欧后可能出现的贸易中断局面等。”巴尔博尼说道。
　　对欧洲央行的评估不抱期望
　　整体通胀率已经开始略有回升，巴尔博尼将其归因于能源价格和最近欧元疲软所带来的基数效应。但他预计，鉴于最近油价有所下跌，通胀可能回落。与此同时，核心通胀率依然低迷，1月份回落至1%关口，远低于欧洲央行接近但低于2%的目标。
　　“与去年9月份相比，市场对欧洲央行货币政策的预期已经发生了明显的转变，市场定价从预计该行将会进一步降息20个基点转为大致上维持李老板不变。”巴尔博尼说道。“在增长乏力和通胀令人失望的背景下，我们认为，欧洲央行将不会急于转向‘鹰派’的货币政策立场，对即将到来的战略评估也不抱什么期望。”